Los mercados han mostrado un renovado interés por los activos venezolanos tras señales de apertura económica y cambios en el escenario político, pero Oxford Economics considera que estos avances no significan un retorno inminente a la normalidad financiera. En un informe difundido a través de su filial Alpine Macro, la consultora advirtió que riesgos legales, la complejidad de los títulos de deuda y la falta de reformas estructurales mantienen distante cualquier reestructuración ordenada de la deuda, según Bloomberg.
Dan Alamari, estratega geopolítico jefe de Alpine Macro, resumió la postura de la firma con claridad: “No creo que Venezuela sea invertible y que vaya a ser invertible en un buen tiempo”, y añadió que “la esperanza de una reestructuración rápida de la deuda venezolana es quizás demasiado optimista”.
Complejidad de la deuda y obstáculos legales
El informe subraya que la deuda externa de Venezuela ronda los US$150.000 millones, de los cuales aproximadamente US$60.000 millones corresponden a bonos, mientras que el resto incluye obligaciones bilaterales y compromisos con acreedores como China, muchos de ellos colateralizados con petróleo.
Esta configuración, junto con cláusulas de acción colectiva exigentes, complica aún más cualquier intento de negociación ordenada.“Primero hay que remover las sanciones de Estados Unidos, lo que aún no ha ocurrido. Luego hay que sentarse a negociar, y eso probablemente llevará mucho tiempo”, explicó el estratega.
El papel de China y los riesgos para los acreedores
El informe también llama la atención sobre el rol de China dentro del entramado de acreedores de Venezuela. Aunque su participación no es la mayor en términos absolutos, parte de su deuda está colateralizada con envíos de petróleo, lo que le otorga una posición diferenciada en cualquier eventual proceso de reestructuración.
Para Oxford Economics, este tipo de acuerdos añade una capa adicional de complejidad, ya que no todos los acreedores enfrentan el mismo nivel de riesgo ni cuentan con las mismas garantías, lo que dificulta la construcción de un consenso amplio.
Plazos y perspectivas
Adicionalmente, el estratega enfatizó que los precios actuales de los bonos podrían no reflejar los riesgos reales en el mercado secundario.En ese sentido, estimó que no ve probable que la deuda venezolana se reestructure en el próximo año y valoró que, si tuviera que arriesgar una predicción, “es más bien una historia de dos años o más y que será desordenada”.
Según Oxford Economics, el renovado entusiasmo de inversionistas podría estar anticipando resultados más rápidos de los que realmente pueden materializarse. La consultora alertó que esta transición política e institucional tomaría al menos uno o incluso tres años antes de que el país pueda considerarse un destino de inversión más claro y menos riesgoso.
El petróleo y los retos de inversión según Oxford Economics
En su análisis, Alamari también abordó el papel central del sector petrolero venezolano en cualquier eventual recuperación económica y financiera del país. El estratega destacó que, aunque el sector es crucial, las grandes inversiones necesarias están aún lejos de concretarse por completo.
Según el informe citado por Bloomberg Línea, la producción petrolera venezolana podría elevarse de 1,1 millones de barriles diarios a 1,5 millones para 2027, si se concretan ciertas mejoras operativas y de inversiones externas. Sin embargo, estas cifras proyectadas no garantizan un retorno inmediato a niveles pre-sanciones ni aseguran ingresos estables para una reestructuración de deuda.
Alamari subrayó que el sector energético necesitará inversiones masivas para recuperar su capacidad plena: “El sector petrolero necesita entre US$100.000 millones y US$150.000 millones en inversión durante los próximos 10 a 15 años. Eso no va a suceder en el corto plazo”, afirmó el estratega.
El informe también explica que, si bien Chevron ha prometido aumentar su producción en 125.000 barriles por día, esto sigue siendo insuficiente frente a los niveles históricos de producción, y depende de un marco jurídico claro que actualmente no está plenamente definido.
Además, Alamari señaló que muchas refinerías en Estados Unidos que solían procesar crudo pesado venezolano han sido adaptadas para crudo canadiense, lo que complica aún más la reinserción competitiva del petróleo venezolano en ese mercado clave.
Bitácona Económica / NotiPrimicia
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